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*ST华菱（000932.SZ）历时一年有余的重大资产重组事项在6月28日晚间突然宣告终止。该公司当晚宣布通告称，“停牌期间，公司、交易敌手方就重大资产重组事项进行了多次协商，预计难以继续实施原重组计划，目前正在就终止实施本次重大资产重组事项进行协商。”
资本市场对这家湖南省较大钢铁上市企业转型外地金控平台爆发的期待因此落空，这项涉及金额庞大的“钢铁换金融”计划意外夭折。值得注意的是，*ST华菱重组一案早在今年2月便顺利拿到证监会批文。然而，该公司在本月14日突然宣布的一则因“重大资产重组实施可能保存不确定性”而宣布越日停牌通告却让人嗅到了“可能失败”的味道。有业内人士剖析称，地方关于置入的金融资产或有了新的计划，由此险些已经敲定的重组爆发变数。
*ST华菱重组事项甚为瞩目，涉及金额凌驾285亿元，堪称近些年来湖南省较大的国企资产重组事项。若重组顺利完成，*ST华菱将实现转型，其主营业务由钢坯、无缝钢管等钢铁业务转变为金融与节能发电的双主业。
ST华菱的重组计划由三部分组成：其一，资产置换，即*ST华菱以除湘潭节能全部股权外的全部资产及欠债与该公司大股东华菱集团持有的华菱节能全部股权、财产证券18.92%股权、华菱集团全资子公司迪策投资持有的财产证券14.42%股权中的等值部分进行置换，上市公司置出资产估值约62.6亿元（交易对价为60.9亿元），而置入资产估值约56.2亿元（交易对价为54.5亿元）；其二，刊行股份购置资产，*ST华菱通过非果真刊行股票方法购置财信金控持有的财信投资全部股权和深圳润泽持有的财产证券3.77%股权，标的资产估值84.4亿元（交易对价为85.1亿元）；第三，募集配套资金，即*ST华菱通增发募集不凌驾85亿元的资金，对标的资产进行增资。
在近些年钢铁行业遭遇“严寒”、企业竭力求生的影响下，*ST华菱巨亏之下不得不考虑以上述“换血”般的方法�？�。
2015年，海内钢材价格跌入低谷，钢铁企业普遍遭遇差别水平的亏损。以A股37家钢铁公司为例，有约2/3的企业泛起亏损，且整个钢铁板块当年度累计净利润仅为-591亿元。这年，*ST华菱亏损近30亿元。
2016年，随着供应侧革新的实施，海内钢材价格触底反弹，行业回暖，钢铁企业普遍扭亏。该年度，A股37家钢铁公司仅有4家亏损，整个板块当年度累计净利润攀升至162亿元。但这年，*ST华菱却逆势亏损超10亿元。
*ST华菱去年的异�？魉鹣窒笠瓷罱凰恃�。对此，*ST华菱解释称其亏损原因主要是：第1，无缝钢管产能过剩严重，价格下降，致使经营该产品的子公司2016年亏损近14亿元；第二，旗下汽车板公司因处于达产达效初期，业绩尚未释放，2016年亏损近4亿元；第三，受人民币贬值影响，爆发汇兑损失。
事实上，从*ST华菱历年的财务数据不难发明，自2008年起，该公司业绩就开始衰退。而这一境况则源自于一场“1+1小于2”的战略入股。2007年，安赛乐米塔尔钢铁公司通过换股合并成为华菱管线（*ST华菱更名前）的第二大股东。但背靠彼时全球较大的钢铁企业，*ST华菱却因内部整合不顺以及与安赛乐米塔尔经营磨合不佳的问题，未能发挥“倚树纳凉”的优势，先后泛起铁矿石本钱控制不到位、合资公司经营恶化等现象。
